WACC - што е таа бројка? Концептот, формула, на пример, употреба и критика на концептот на

До денес, на сите компании во еден или друг начин користат позајмените средства. Така, тие функционираат не само за своја сметка, но исто така и на кредит. За користење на второто компанијата е принудена да плаќаат процент. Ова значи дека цената на капиталот не е еднаков на есконтната стапка. Затоа треба друг метод. WACC - ова е една од најпопуларните методи за оценување на инвестициски проекти. Тоа ви овозможува да се земе во предвид не само интересите на акционерите и доверителите, но, исто така, даноци.

пример

Значи, ние разбираме дека WACC - мерка на просечниот принос на инвестициските трошоци. Но, како да го пресмета и каде што се даноци? Да претпоставиме дека компанијата е финансиран од 60% на сметка на парите на акционерите, 40% - на доверителите. На пример, тоа е проценува дека цената на капиталот треба да биде 20%. Една компанија кредит може да се земе 15% на годишно ниво. Ако ние се пријде на прашањето за пресметување на пондериран просек на капиталот од гледна точка на логиката и математиката, се добива 18%. Но, сè е толку едноставно? Да претпоставиме дека компанијата инвестираше во проектот во прашање од $ 1000: 60% - акционери, 40% - кредитори. Ако траењето на проектот е една година, после данок готовински тек е еднаква на 1180 долари. САД. Илјада долари се потрошени за отплата на главнината инвестиции. Останатите 180 $. САД треба да бидат дистрибуирани на акционерите и доверителите. Последни добиете $ 60. И тогаш на забавата почнува. Каматни плаќања може да се одземе од даночната основа. Поради тоа, компанијата ќе биде во можност да се врати дел од парите. Ако даночната стапка е 25%, што е 15 долари. Ова значи дека акционерите не добиваат 120 и 135 долари. САД. Затоа, можеме да заклучиме дека компанијата може да заработуваат помалку од првично. И се уште не може да ги исполни барањата и акционерите и доверителите. Не можеме да кажеме дека на WACC - мерка на просечниот приход на продажбата, како што има врска со резултатот од компанијата како целина. Но, тоа беше тој кој ќе им биде дозволено да се направи многу повеќе точна пресметка.

поимот

Како е можно да се заклучи од примерот погоре, WACC - е индикатор кој ви овозможува да се одреди соодветна заемодавачите и инвеститорите на профитабилноста на проектот. И тоа, исто така, ги зема во предвид даноци. Во претходниот пример, тоа е во 18% и 16,5%. Ова се должи на постоењето на ефектот на "данок на штитот на финансирање". Да претпоставиме дека каматната стапка на кредитот е еднаков на 15%, како и во претходниот пример. Со оглед на реалните трошоци на кредитот е 15% * (1-даночна стапка како процент). Последно во овој пример е 25%. Во овој случај, кредит на компанијата ќе чини 11,25%. WACC е само да се земе во предвид.

фактори

Размислете кои влијаат на WACC. Оваа мерка на бараната стапка на поврат на инвестицијата на проектот. И тоа е под влијание на надворешните фактори, како што е ситуацијата во пазарот на акции, без ризик интерес за капитални инвестиции и основната стапка на пазарот, како и данок на доход. Компаниите мора да се работи со нив, обидувајќи се најуспешните употреба на ресурсите во сегашната ситуација. Важно да се контролира фактори како што се бета коефициентот, премијата за ризик поставени од страна на компанијата, односот на долгот во вкупниот капитал и кредитен рејтинг. На пондерирана просечна цена на капиталот, исто така, е под влијание треба да се пресмета:

• Каматната стапка, трошоците и на учеството на долгот капитал.
• Премија за ризик на пазарот на капитал.
• Цената и учеството на капиталот.

со формулата

За да започнете, ќе се воведат нотација. Меѓу нив се:

• Е - цената на капиталот.
• RE - неопходно неговата профитабилност.
• D - цената на кредит.
• РД - камата на заемот.
• TR - даночната стапка.

Така, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Треба да се напомене дека оваа формула ги зема во предвид само еден вид на финансирање. Ако нашата компанија ги користи неколку, сите тие треба да се замени поединечно со соодветните стапки.

Основните принципи на задолжување

Компании имаат корист од финансирање преку кредитни средства, ако процентот за користење на второто е на ниско ниво, бидејќи ја намалува пондерирана просечна цена на капиталот на компанијата. Сепак, целта на секоја банка не е добротворна организација, но доста добра зделка. Затоа, многу стабилни компании кои имаат значително безбедност, добиваат пониски стапки на своите кредити. Банките се обидуваат да се добие поцелосна слика на вашиот кредит квалификации на своите врвни менаџери и персонал, учинокот на листата и неговиот деловен план.

критика

WACC - признат алатка за проценка на потребниот враќа на инвестициски проекти. Меѓутоа, таа има голем број на значајни предизвици:

• Постоењето на "данок на штитот на финансирање". На прв поглед се чини дека поголеми кредити, толку подобро. И тоа навистина се одразува на WACC. Но, сметаат дека на зголемување на ризичноста на проекти со зголемување на финансирањето од нивните пари кредитори?
• Проблемот на бета коефициентот. Овој индикатор треба да бидат одраз на ризичноста на активата во споредба со нестабилноста на пазарот. Најчесто се користи од страна на компании од S & P 500. Сепак, на листата на многу финансиери не се согласуваат со фактот дека нестабилноста на ризикот е идентична. И тоа не се земе во предвид на WACC.